Российские компании все чаще отказываются от дивидендов: причины и последствия
В последние месяцы все больше российских компаний отказываются от выплаты дивидендов, предпочитая оставлять прибыль внутри бизнеса. Среди таких эмитентов — «Газпром», застройщики ПИК и «Самолет», а также металлургическая «Северсталь». При этом Сбер, ВТБ и «Газпром нефть» пока сохраняют выплаты.
По данным «Коммерсанта», по итогам 2025 года дивиденды публичных компаний снизились примерно на 25 процентов. В третьем квартале прошлого года показатель упал вдвое. Основные причины — высокие процентные ставки, стагнация экономики и ухудшение финансовых результатов бизнеса. Из-за дорогих заемных средств свободный денежный поток становится для компаний слишком ценным, чтобы направлять его акционерам.
Аналитики отмечают и влияние санкций, снижение экспортной выручки и укрепление рубля, которое уменьшает рублевые доходы экспортеров. Например, глава «Сургутнефтегаза» Владимир Богданов объяснял убытки компании резким укреплением курса: продукция продается за рубеж, а расходы в рублях. Тем не менее компания решила выплатить дивиденды за 2025 год.
В разгар дивидендного сезона эксперты оценивают снижение выплат до минимума с 2023 года. По оценке портфельного управляющего «Альфа-Капитала» Никиты Зевакина, на акции в свободном обращении в июне-июле придется около 230 миллиардов рублей — против примерно 400 миллиардов годом ранее. Сокращение произошло в основном за счет нефтегазовых и металлургических компаний.
По словам обозревателя Finam.ru Марии Бабановой, привычный мир российского инвестора уходит в прошлое. Раньше главным аргументом в пользу покупки бумаг была дивидендная доходность, теперь компаниям важнее инвестиции в рост, модернизацию и финансовую устойчивость. Часть средств с рынка уходит в облигации и депозиты, что ослабляет влияние дивидендов на фондовый рынок.
При этом доходы бюджета от дивидендов госкомпаний, управляемых Росимуществом, в 2025 году выросли на 60 процентов — до 613,8 миллиарда рублей. Однако в текущем сезоне поступления могут быть скромнее: по расчетам аналитика «БКС мир инвестиций» Даниила Болотских, дивиденды в среднем по рынку сократились примерно на 10 процентов.
Ситуация на рынке акций также непростая: с начала года капитализация снизилась на 30 процентов. При этом перед ЦБ и правительством стоит задача удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году. В Центробанке пока не считают текущее падение поводом для глобальных переживаний.
