Российский фондовый рынок падает из-за понимания высокой ставки ЦБ
Российский фондовый рынок в конце июня 2026 года обновил минимумы почти за 3,5 года. Индекс Мосбиржи с 19 июня потерял 120-130 пунктов, опустившись к моменту написания до 2226,8 пункта. Инвестбанкир Евгений Коган в своём Telegram-канале объяснил ситуацию несколькими причинами, главная из которых — приход понимания относительно ключевой ставки ЦБ.
По словам эксперта, участники рынка осознали, что ставка не будет на уровне 12-13% в текущем году и 8% в следующем. Оптимистичным он назвал сценарий, при котором к концу 2026 года ставка составит 13,5%, а ко второй половине 2027-го — 12%. Этот сдвиг заставляет инвесторов пересматривать мультипликаторы и прогнозы по целому ряду компаний и отраслей.
Коган также указал на отсутствие ясности по урегулированию украинского конфликта, ситуацию с бюджетным дефицитом и положение дел на топливном рынке, напрямую влияющее на инфляцию. ЦБ, объясняя недавнее решение снизить ставку лишь на 0,25 процентного пункта, также акцентировал внимание на бюджетных рисках.
Аналитики «Финама» повысили прогноз по ключевой ставке на конец 2026 года с 12,5% до 13,25%. Аналогичные корректировки ожидаются и от самого Центробанка. Это подтверждает, что период высоких ставок затянется, что давит на стоимость российских активов.
На этом фоне многие бумаги обновили многолетние минимумы. Акции «Алросы» достигли самых низких значений в истории, а котировки «Газпрома» опустились до минимума за 18 лет. В целом рынок переживает период переоценки, который эксперт сравнил с «техосмотром у машины»: ситуация неприятная, но её нужно пройти спокойно.
Таким образом, основным драйвером падения стало осознание того, что ключевая ставка останется высокой дольше, чем ожидалось. Это влечёт за собой снижение справедливых цен акций и пересмотр инвестиционных стратегий. Пока факторы неопределённости сохраняются, рынок может оставаться под давлением.
